九八策略 70 在望！人民币汇率刷新逾一年新高

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　　新华财经北京12月24日电（马萌伟）尽管美国公布强劲的经济数据，市场对美联储降息预期依然稳固，美元指数持续走弱。受此推动，离岸人民币兑美元盘中一度升破7.02关口，最高触及7.0129，创2024年10月以来新高，距离收复7.0整数关口仅“一步之遥”；在岸人民币升破7.03关口，盘中最高报7.0278。

　　24日，人民币中间价调升52点至7.0471，升至2024年9月30日以来最高。

　　数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季环比增速达4.3%，显著高于市场预期的3.3%，创两年来最快增长。强劲的个人消费支出成为主要驱动力，当季增速跃升至3.5%；同期，核心PCE物价指数同比上涨2.9%，显示通胀压力仍存。此外，10月核心资本品新订单与出货量双双回升，表明企业投资意愿有所回暖。

　　然而，消费者信心却持续走弱。12月大企业联合会消费者信心指数降至89.1，较前值92.9进一步下滑，连续第五个月回落，追平2008年金融危机以来最长连跌纪录，凸显民众对就业市场和商业前景日益悲观。

　　与此同时，美国前总统特朗普在社交媒体上发声，呼吁下一任美联储主席应在经济和市场表现良好时果断降息，而非因过度担忧通胀而“扼杀行情”。他批评当前市场陷入“好消息反成利空”的怪圈，并强调低利率有助于提振股市、刺激经济并缓解住房负担。

　　东方金诚首席宏观分析师王青称，在美联储12月降息前后，美元指数呈下行趋势，这带动了包括人民币在内的非美货币普遍出现升值。此外，年底临近，企业结汇需求增加，也会带动人民币季节性走强。在近期人民币持续走强的背景下，前期累积的结汇需求可能加速释放。

　　此轮人民币兑美元升值从11月下旬拉开帷幕。近日，人民币持续升值并向“7”靠拢，创下了14个月新高，引发了市场对于汇率是否会升破“7”的讨论。未来，人民币汇率破“7”似乎没有悬念，不过明年升值的幅度有多大？目前仍存在一些不确定因素。

　　12月，中央经济工作会议部署2026年经济工作时指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这也是中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　国家外汇管理局党组书记、局长朱鹤新主持召开党组（扩大）会议强调，要维护外汇市场稳健运行。坚持守牢底线，加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护国际收支基本平衡。

　　中银证券全球首席经济学家管涛认为，这体现了既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向，有助于遏制外汇市场的顺周期单边羊群效应，为明年推动经济持续回升创造一个平稳的外汇金融环境。“在内外部不确定因素综合影响下，明年人民币汇率有望延续双向波动态势。”

　　中金公司研报认为，由于当前人民币实际有效汇率处于低位以及中国制造业实力强大，人民币汇率的温和升值不仅有助于平衡跨境资金流动，助力人民币国际化，对出口的不利影响亦较为有限。

　　中信证券研报称，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的“肌肉记忆”，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。

　　编辑：王姝睿

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