毅鸣天汇华泰期货：焦煤领涨，原因找到了

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　　来源：华泰期货

　　作者：黑色建材组

　　昨日焦煤期货走势表现强劲，领涨整个黑色系板块。截至12月15日收盘，焦煤主力05合约收至1061.0元/吨，涨幅3.16%，成交149万手，市场情绪较好。今日焦煤上涨主要有以下原因：

　　1．海内外宏观靴子落地，基本符合市场预期。由于前期价格调整较为充分，下跌过程中盘面大幅贴水现货，“反内卷”预期再起后焦煤价格小幅反弹；

　　2．受寒潮影响，周末全国各地区温度均有不同程度的下滑，一方面引发市场对煤炭运输的担忧；另一方面，降温带动取暖需求提升，动力煤进入消费旺季，为焦煤价格带来支撑，短期做空驱动及估值均显不足，盘面减仓上行；

　　3．临近年底，下游钢厂对焦煤的采购需求有刚性支撑，逐步趋于稳定，为焦煤价格提供了底部支撑。

　　整体来看，当前焦煤供需整体趋向宽松，动力煤现货价格维持跌势。近月合约受仓单逻辑压制，远月焦煤供应政策预期持续扰动，缺乏明确的趋势性矛盾，需谨慎对待当前价格。关注市场情绪变化、煤炭现货价格及供应情况。

　　风险提示：宏观政策、煤炭供给、钢厂利润、焦化利润、基差风险等。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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